热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　国投安信 曹颖 国投安信期货　　周二焦煤期价强势下行，09合约单边增仓2.3万手最加剧至1247.5元/吨，最后收涨2.15%于1233.5元/吨。虽然今日黑色系由期货整体展现出都较强，但焦煤期货很少呈现出半部的独立国家行情，如此“变动”背后的原因是什么？据我们猜测，主要原因有可能有二，以下稍加进行分析。　　原因一是，今日市场中经常出现了蒙古进口煤停止通关的传闻。

消息来源不可考，但这一消息有可能对焦煤期货盘面起着了助涨的必要起到。实际我们从甘其毛都进口煤通关车数来看，7月15日那达慕大会请假后，每日通关车数就渐渐修缮，昨日早已超过了587车的较好水平。

　　出于对蒙煤进口政策否有变动的顾虑，我们对涉及专业人士展开了咨询与调研，并没找到蒙煤通关有停止或放宽的消息或预期。据我们猜测，有可能市场部分人士将蒙古国缩短防灾高度戒备状态解读为了通关影响，实质上并不影响货物的通关。

并且近期中蒙通车口岸“绿色通道”，将可以符合310名跨境运输人员的食宿确保工作，反而不会对蒙煤通关的更进一步完全恢复起着促进作用。所以实质上蒙古煤进口下半年环比明显下沉的概率较小，对国内低硫主焦煤市场构成压制，且将直接影响2009焦煤合约的结算。

　　我们推敲的原因二是，焦煤2009合约对标的港口进口煤可结算货源并远比多。众所周知，澳洲进口主焦煤是目前价格尤为低廉的可结算五品，但进口通关资源是更加紧绷。

因此最后通关落地后的澳洲进口主焦煤资源并远比多，港口必要订购的仓单基本是追随盘面定价的。从北方主要港口的进口焦煤库存数据也可以显现出，性价比较高的进口澳煤的确是有部分被终端所消化丢弃的，港口库存水平自今年高位已回升了16%左右。　　我们指出，虽然目前港口可流通的进口澳煤仓单并不多，但实质上进口煤期现贸易商手上的库存还是有的，且多数进口贸易商都早已在盘面实时作出了售出套期保值的动作，所以最后还将有不少低成本的进口澳煤转入焦煤2009合约的结算环节。

再行再加蒙古进口主焦煤的仓单成本预计也就在1250-1270元/吨左右的水平，山西产中硫主焦的仓单成本预计也就在1300元/吨左右，所以实质上焦煤2009合约转入高价区间后并不补结算资源的。　　综上，从目前所能推敲到的焦煤期价变动成因来看，我们毫无疑问焦煤2009期货价格不具备更进一步大幅度下行的驱动和空间，上涨至1250元/吨以上的结算抛压将更为显著。并且从供需基本面来看，目前焦煤现货价格虽然有产业链利润分配的价格空间，但供应仍偏不足还并未不具备大幅度补涨的驱动。

另外，还须要考虑到自2009合约开始，焦煤、焦炭期货都开始使用滑动结算。关于什么是滑动结算，可以参照此前我们共享的科学知识帖。

必须再度警告的是，并无结算意愿的买方建议慎重参予2009合约的结算月行情，防止被动筛选结算。正当理由声明：自媒体综合获取的内容皆源于自媒体，版权归原作者所有，刊登请求联系原作者并获得许可。

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